Při obchodování opcí nestačí dívat se jen na to, jestli trh půjde nahoru nebo dolů. Opce jsou citlivé na několik faktorů najednou:

  • pohyb podkladu
  • čas
  • volatilitu
  • úrokové sazby

Právě proto se používají takzvaná řecká písmena — Greeks. Jedná se o praktické metriky, které ukazují, jak se může měnit cena opce.

1) Delta - citlivost na pohyb podkladu

Delta říká, o kolik se přibližně změní cena opce, když se cena podkladového aktiva změní o jeden bod nebo dolar.

Například call opce s deltou 0,40 by měla při růstu podkladu o 1 bod vzrůst přibližně o 0,40 bodu. Put opce má deltu zápornou, protože její hodnota obvykle roste, když podklad klesá.

Delta se často používá i jako hrubý odhad pravděpodobnosti, že opce skončí v penězích. Není to přesná pravděpodobnost, ale pro rychlou orientaci je užitečná.

2) Gamma - rychlost změny delty

Gamma ukazuje, jak rychle se mění delta při pohybu podkladu. Je to tedy „citlivost citlivosti“.

Gamma je důležitá hlavně u krátkodobých opcí a opcí blízko strike ceny. Tam se delta může měnit velmi rychle. Obchodník, který prodává opce, musí gammu sledovat pečlivě, protože pozice se může při prudkém pohybu trhu rychle změnit z relativně klidné na velmi rizikovou. Gamma je přesně ten kamarád, který vypadá nenápadně, dokud nezačne večírek.

3) Theta - plynutí času

Theta měří, jak se cena opce mění s plynutím času. U nakoupených opcí je theta obvykle záporná — čas pracuje proti kupujícímu. U vypsaných opcí je naopak theta často kladná — časový rozpad pracuje ve prospěch prodávajícího.

To je důvod, proč mnoho opčních strategií stojí na inkasování časové hodnoty. Ale pozor: vysoká theta není oběd zdarma. Často je spojena s vyšším rizikem gammy nebo vegy.

4) Vega - citlivost na volatilitu

Vega říká, jak se změní cena opce, když se změní implikovaná volatilita. Když volatilita roste, ceny opcí obvykle rostou. Když volatilita klesá, ceny opcí klesají.

Kupující opcí má většinou pozitivní vegu, prodávající opcí negativní. To znamená, že prodané opce mohou vydělávat na poklesu volatility, ale zároveň mohou bolestivě ztrácet, když volatilita prudce vyskočí.

Vega je klíčová hlavně u delších expirací, kalendářů, diagonál a strategií, kde obchodník nehraje jen směr, ale i změnu volatility.

5) Rho - citlivost na úrokové sazby

Rho měří citlivost opce na změnu úrokových sazeb. V běžném krátkodobém obchodování bývá méně důležité než delta, gamma, theta a vega. Větší význam má u dlouhodobých opcí, například LEAPS.

Rho se proto často sleduje až jako poslední. Není zbytečné, jen většinou nekřičí tak hlasitě jako ostatní řecká písmena.

Proč jsou Greeks důležité

Řecká písmena pomáhají obchodníkovi pochopit, odkud pochází zisk nebo ztráta. Pozice může ztrácet, i když se trh pohne správným směrem — například kvůli poklesu volatility nebo časovému rozpadu. Naopak může vydělávat i bez výrazného pohybu podkladu, pokud pracuje theta nebo klesá implikovaná volatilita.

Dobrý opční obchodník proto neřídí jen směr. Řídí celý profil rizika: deltu, gammu, thetu a vegu. Greeks nejsou predikce budoucnosti. Jsou to měřicí přístroje. A bez přístrojů se dá letět jen chvíli — pak už je to spíš loterie než trading.

Shrnutí

  • Delta ukazuje citlivost na pohyb podkladu.
  • Gamma ukazuje, jak rychle se mění delta.
  • Theta měří vliv času.
  • Vega měří vliv implikované volatility.
  • Rho měří vliv úrokových sazeb.

Kdo rozumí řeckým písmenům, lépe chápe, co se s jeho opční pozicí děje. A to je v opcích zásadní: nejde jen o to mít pravdu o směru trhu, ale přežít i cestu, kterou se tam trh dostane.

Následující článek https://options-guru.ghost.io/recka-pismena-priklady/ ukazuje příklady použití řeckých písmen v praxi.